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近日市场震荡剧烈，“巧的是”，全国证券期货监管工作会议日前召开，会上传出的消息主要有：争取上半年推出创业板，推动已上市公司扩大实际进入流通的股份比重，推动股指期货顺利上市，完善资本市场对外开放的战略安排等。尚福林强调，2008年是资本市场发展承上启下的关键一年。



    市场近期因预期创业板的推出而热炒中小板股票和创投概念股，但个人认为创业板的推出对A股有较大的利空作用，创业板中固然会有少数优质企业定位极高而让目前市场相关个股有股价的想像空间，但创业板带来的另两大特征却被市场所忽视：一是扩容压力的大大增加，创立之初为了迅速达到一定规模，发行上市速度一定极快，加之新上市企业可能受到市场热捧，这对市场资金的抽血作用不容低估。二是创业板门槛较低，良莠不齐，在一些个股定位很高的同时，许多个股可能定价极低，这对目前整体估值偏高的市场是一个“结构调整”的巨大诱因。此外，个人认为在创业板推出之前，新股发行制度必然需要进行改革，一方面可能会改变目前巨量资金屯积、中签率极低的局面，另一方面改革的方向应该向市场化、国际化靠拢，那么有可能带来新股发行、上市价格逐步接轨的趋势，也即新股上市的价格有望大幅下降，这也将拉低整个市场的定价水平（目前市盈率本已偏高）。



     值得关注的是，尚主席将2008年定位为“承上启下”年，这是一个值得好好琢磨的词汇。在我1月1日所写“2008年行情预判与操作策略”中曾言，“由于今年基本面面临的变数较多，比如紧缩政策会紧到什么速度、股指期货什么时候出台、创业板是否很快推出、上市公司业绩增长是否放缓、大小非减持高峰如何应对等等，今年全年出现震荡走势、折中走势（不疯狂也不低迷）的可能性增大，个人认为概率约为2/3。因此，我们只能先走一步看一步。一季度的压力是相对较轻的，上市公司的年报和一季报会相对较为亮丽，资金面相对宽松，大小非减持压力也较轻，行情经过有效调整也具备了再起升浪的条件，因此一季度和二季度上半段可以较为乐观，而股指最大的推动力，应该来自消费、奥运、科技以及高送配、资产注入预期板块的热炒。”现在看，总体格局可能正是“承上启下”，也即牛市行情仍得以延续，但期间的震荡可能较大，不排除后半段出现较大的调整。



俗话说，“三岁知老”，年初出现的大幅震荡，似乎正预示着全年的格局正是一个震荡市、慢牛市，但这么说，并不意味着向上行情就会在现在中止，个人认为，在奥运会召开之前，任何震荡都不是下跌浪的真正开始，特别是一二季度，股指震荡向上的趋势应能保持，并且管理层会着力维护股指的相对稳定，“避免大起大落”。这是大的判断，或者说是“后话”，具体到大家最关心的近日走势，我认为调整的性质仍是上升过程中必要的震荡、整理、洗盘或热点切换，而消息面、外围市场的动荡，加剧了这个调整的力度，不论股指是否能快速止跌回升，这个调整应该不会演变成一轮大的调整浪，因为今年证券市场要做的事还很多，现在就转势，一切将无从谈起。



从A股市场走势规律看，每年春季行情都相对乐观，而一月份既是资金入场、方向确立的过程，也是热点磨合、有所震荡的时段。记得书上说，“一月份效应”在全球范围内普遍存在，即股市在一月份的回报明显高于其他月份的平均水平，且主要是市值比较小的公司这种效应才比较明显，刚才翻了翻书确认，“研究发现，小市值股票的1月份回报的一半是在一月的最初5个交易日获得的……到一月中旬，1月份效应基本消失。”所以，“1月中旬”有可能出现调整也并非是瞎猜的。



多数人喜欢简单、明确的解释，这符合我们大脑处理信息的方式。但是，当市场出现了剧烈波动而变幻莫测时，你所看到的将是非常混乱、复杂的局面。此时，你将失去自己的判断力转而赞同其他人的某种观点。当市场处于极度混乱之中时，要保持自己的独立见解将难上加难，因为你完全被旁人的观点束缚住了手脚——这段话同样出自书本，见《股市心理学》（迈尔斯著，中信出版社）第66页。



“废话”说了这么多，无非是想表示，面对震荡正是考验投资人能力和“长见识”、“长水平”的时候，作出一次正确的判断或漂亮的操作并不是目的，目的是在这种非常时期快速成长，个人觉得，去年的5·30就让我成熟了许多，对许多新股民也是如此。现在机会又来了，判断错了、亏了点钱，这都不算什么，如果因此而学会了一些方法和经验教训，才是“塞翁失马、焉知非福”。



个人判断，今日走势仍将比较震荡，本来在昨天收盘后港股发力拉升，终盘上涨664点，H股指数也上涨超过3%，加上A股市场中银行股板块有企稳回升的迹象，今日又有工行、建行的预增公告，反弹似乎是顺理成章的事。但昨夜美股再次大跌300点，这对港股的反弹蒙上了阴影，A股权重股群体上攻又将底气不足。同时，昨日市况表明，多数属于今年主流品种的如奥运、消费类股票也出现了较大的调整，虽然下午后半程回升幅度不小，但尚未有“探底成功”的征象，因此股指调整后仍将向上的判断不变，但短期内还是要接受再多一天震荡的心理准备，低吸高抛，不杀跌、不追涨。